بازار مشتقات

Live Advanced Chart

شاخه مشتقات مالی

ریسک و عدم اطمینان،یکی از امورجدانشدنی فعالیت های اقتصادی می باشد.در این راستا فعالان اقتصادی همواره بدنبال حدأقل سازی ریسک های خود هستند.متخصصان مالی در راستای پوشش ریسک و حل مشکل فوق الذکر ابزارهای جدیدی را ابداع کرده اند.یکی از این اختراع های بزرگ، ابزارهای مالی مشتقه می باشد.علت نامگذاری آن ها به ابزار مشتقه این است که ارزش آن ها از ارزش دارایی های دیگر،اوراق بهادار،نرخ بهره،کالاهای اساسی و شاخص اوراق بهادار منتج شده است.

یکی از مهمترین ابزارهای مالی که در ایران به صورت کمرنگ شاهد آن هستیم، دسته ابزارهای مشتقه هستند که امکان مدیریت ریسک از طریق توسعه انواع استراتژی های سرمایه گذاری را بصورت واضح افزایش میدهند. وجود ابزارهای مشتقه و بازارهای آتی فعال ذائقه سرمایه‌گذاران نسبت به روند های آتی را نشان میدهد که خود بیانگر تصورات از روند های آتیست همچنین با وجود این ابزار بازار نقدشونده خواهد شد و به تبع آن هزینه معاملات نیز بشدت کاهش خواهد یافت چرا که با سرمایه بسیار اندک و با استفاده از اهرم های معاملاتی میتوان وارد بازار ابزار مشتقه شد و این امر باعث افزایش تعداد سرمایه گذاران و افزایش حجم معاملات خواهد شد و تمامی این موارد در کنار ایجاد رفاه و سود بیشتر برای سرمایه گذاران باعث کامل شدن بازارسرمایه و بهبود مکانیسم کشف قیمت خواهد شد.

دراین راستا و با توجه به اهمیت ابزار مشتقه وعدم دستیابی این ابزاربه جایگاه حقیقی خوددربازارسرمایه،گروه پیشگامان دنیای مالی با تشکیل شاخه مشتقات مالی زیر مجموعه دپارتمان بازار سرمایه به فعالیت های پژوهشی،آموزشی و خدماتی در این موضوع خواهد پرداخت. در این بخش از شبکه فعالان مالی مجموعه ای توانمند از متخصصین و علاقمندان به مشتقات مالی گردهم جمع شده اند تا بازار مشتقات در فعالیتی جمعی مطابق با اهداف تعیین شده برای این شاخه از شبکه فعالان مالی فعالیت نمایند.

مشتقات (Derivatives) در امور مالی غیرمتمرکز ( DeFi) چه هستند؟

در این مقاله پاسخی جامع به سوالات زیر را خواهید یافت:

مشتقات چه هستند؟

مشتقات یکی از مولفه‌های اصلی هر سیستم مالی کامل و دقیق است. همان‌طور که از نام آن پیدا است مشتقات، ارزش خود را از چیز دیگری به دست می‌آورند. این “چیز دیگر” معمولاً ارزش دارایی مالی پایه دیگری مانند سهام­، اوراق قرضه­، کالا­، نرخ بهره، ارز یا ارز کریپتو است. برخی از متداول‌ترین مشتقات عبارتند از قرارداد فوروارد (Forward)، قرارداد فیوچرز یا آتی (Future)، قرارداد آپشن یا اختیار معامله (Option)، و قرارداد سوآپ یا معاوضه (Swap).

تفاوت هجینگ یا سفته بازی چیست؟

دو کاربرد اصلی بازار مشتقات عبارتند از: هجینگ یا پوشش‌ریسک (hedging) و سفته‌بازی (speculation). هجینگ یا پوشش ریسک امکان مدیریت و اجتناب از ریسک‌های مالی را فراهم می‌کند. مثال زیر به درک بهتر این مفهوم کمک می‌کند.

کشاورزی را تصور کنید که عمدتاً به کشت گندم مشغول است. قیمت بازار مشتقات گندم بسته به میزان عرضه و تقاضا ممکن است در طول سال نوسان داشته باشد. کشاورزی که گندم می‌کارد، به آن وابسته است و باید در تمام فصلِ داشت از آن محافظت کند و در صورت کاهش قیمت گندم در زمان برداشت، با خطر بزرگی روبرو می‌شود.

برای مقابله با این خطر، کشاورز برای آن میزان گندمی که بر اساس پیش‌بینی خود در زمان برداشت وجود خواهد داشت، قراردادهای آتی فروش (short) گندم منعقد می­کند. با فرا رسیدنِ زمان برداشت، کشاورز پوزیشن خود را بسته و بر اساس قیمت گندم در بازار یا به سود دست می­یابد یا متحمل زیان می‌شود.

اگر قیمت گندم کمتر از پیش­بینی او باشد، موقعیت فروش (Short) سود ایجاد می‌کند و ضرر فروش گندم را جبران می‌کند. اگر قیمت گندم بالاتر از پیش‌بینی او باشد، موقعیت فروش (short) ضرر ایجاد خواهد کرد اما سود حاصل از فروش گندم این ضرر را جبران می‌کند. آن‌چه حائز اهمیت است درک این موضوع می­باشد که فارغ از تغییراتی که در قیمت گندم رخ می‌دهد، کشاورز درآمد قابل پیش­بینی خواهد بازار مشتقات داشت.

مشابه دنیای کشاورزی، کشت‌گران سود (Yeild farmers) در بازار مالی غیرمتمرکز نیز می‌توانند از هجینگ یا پوشش ریسک برای جبران خسارت احتمالی ناشی از کاهش ارزش یکی از توکن­های مورد استفاده در ییلد فارمینگ یا کشت سود نسبت به توکن دیگر، استفاده کنند. این اتفاق به عنوان مثال، می­تواند در حین فراهم کردن نقدینگی برای یک بازارساز خودکار مانند یونی‌سواپ(Uniswap) روی دهد که به عنوان ضرر ناپایدار دیفای ( impermanent loss) شناخته می‌شود.

علاوه بر نمونه‌های کشاورزی ما، مشتقات به سایر شرکت­های مرتبط با کریپتو اجازه می‌دهد تا ریسک‌های موجود در ارزهای کریپتو مختلف را پوشش داده و تجارت‌های قابل پیش­بینی­ تری داشته باشند.

کاربرد رایج دیگرِ مشتقات، در سفته‌بازی و برای سفته‌بازان است.

در بسیاری از ابزارهای مالی از جمله مشتقات، سفته‌بازی می‌تواند نمایانگر مقدار قابل توجهی از حجم معاملات باشد. این بدان دلیل است که مشتقات دسترسی آسانی به برخی از دارایی­ها فراهم می‌آورند که دسترسی به آنها در غیر این صورت ممکن است دشوار باشد، به عنوان مثال معاملات فیوچرز یا آتی نفت به جای بشکه‌های واقعی نفت.

همچنین مشتقات می‌توانند دسترسی آسان به اهرم را فراهم کنند . یک تریدر می‌تواند فقط با پرداخت هزینه آپشن یا اختیار معامله (Option premium) در قرارداد، اختیار خرید (Call option) یا اختیار فروش (Put option) را خریداری کند و خود را در معرض حجم قابل توجهی از دارایی پایه قرار دهد.

سفته‌بازان از بازیگران مهم بازار هستند زیرا نقدینگی را در بازار تأمین می‌کنند و شرایط ورود و خروج را برای افرادی که به منظور پوشش ریسک خود نیاز به خرید یک مشتق خاص دارند، به راحتی فراهم می­کنند.

مشتقات داستان طولانی و جالبی دارند. از توکن­های سفالی سومری­ها برای معامله کالاهای اساسی، تا استفاده از “نامه‌های حقوقی” برای خرید و فروش کالاهای کشاورزی در قرون وسطی در اروپا و تاسیس شورای تجارت شیکاگو (CBOT) در سال ۱۸۴۸ ، یکی از قدیمی‌ترین مبادلات و قراردادهای آتی یا فیوچرز و قرارداد آپشن یا اختیار معامله در جهان،همگی برای مبادلات استفاده می‌شدند.

در دوران مدرن­تر، مشتقات یکی از مهم‌ترین نیروهایی بوده‌اند که از دهۀ ۱۹۷۰ صنعت مالی را رو به جلو سوق د­اده‌اند.

اندازه کل بازار تمام مشتقات تا یک کوادریلیون دلار تخمین زده می‌شود. هر بازار دیگری از جمله بازار سهام یا اوراق قرضه و البته بازار کوچک ارزهای کریپتو که به تازگی به یک تریلیون دلار رسیده است در برابر عظمت این بازار رنگ می‌بازد.

بازارهای مالی و انواع آن + فارکس و ارزدیجیتال

بازارهای مالی به طور کلی به هر بازاری اطلاق می‌ شود که در آن معامله اوراق بهادار انجام می ‌شود، از جمله بازار سهام، بازار اوراق قرضه، بازار فارکس، و بازار مشتقات و غیره. بازارهای مالی برای عملکرد روان اقتصادهای سرمایه داری حیاتی هستند.

شناخت بازارهای مالی

بازارهای مالی با تخصیص منابع و ایجاد نقدینگی برای کسب و کارها و کارآفرینان، نقش حیاتی در تسهیل عملکرد روان اقتصادهای سرمایه داری ایفا می کنند. بازارها تجارت دارایی های مالی خود را برای خریداران و فروشندگان آسان می کند. بازارهای مالی محصولات اوراق بهاداری ایجاد می کنند که بازدهی را برای کسانی که وجوه اضافی دارند (سرمایه گذاران/وام دهندگان) فراهم می کند و این وجوه را در اختیار کسانی قرار می دهد که به پول اضافی (قرض گیرندگان) نیاز دارند.

بازار سهام تنها یکی از انواع بازارهای مالی است. بازارهای مالی با خرید و فروش انواع مختلفی از ابزارهای مالی از جمله سهام، اوراق قرضه، ارزها و مشتقات ساخته می شوند. بازارهای مالی به شدت به شفافیت اطلاعاتی متکی هستند تا اطمینان حاصل کنند که بازارها قیمت هایی را که کارآمد و مناسب هستند تعیین می کنند. قیمت بازار اوراق بهادار ممکن است به دلیل نیروهای اقتصاد کلان مانند مالیات، نشان دهنده ارزش ذاتی آنها نباشد.

برخی از بازارهای مالی کوچک با فعالیت اندک هستند و برخی دیگر مانند بورس نیویورک (NYSE) روزانه تریلیون ها دلار اوراق بهادار معامله می کنند. بازار سهام یک بازار مالی است که سرمایه گذاران را قادر می سازد تا سهام شرکت های سهامی عام را خریداری و بفروشند. بازار سهام اولیه جایی است که انتشارات جدید سهام، به نام عرضه‌ های عمومی اولیه (IPO) به فروش می ‌رسد. هر معامله بعدی سهام در بازار ثانویه اتفاق می افتد، جایی که سرمایه گذاران اوراق بهاداری را که از قبلاً مالک آن هستند، خریداری و می فروشند.

نکته: قیمت اوراق بهادار معامله شده در بازارهای مالی ممکن است لزوماً ارزش ذاتی واقعی آنها را منعکس نکند.

انواع بازارهای مالی

بازارهای سهام

شاید فراگیرترین بازارهای مالی، بازارهای سهام باشند. این نوع بازار ها مکان‌ هایی هستند که شرکت‌ ها سهام خود را در آن فهرست می‌ کنند و توسط معامله ‌گران و سرمایه ‌گذاران خرید و فروش می ‌شوند. بازارهای سهام توسط شرکت ‌ها برای افزایش سرمایه از طریق عرضه اولیه عمومی (IPO) استفاده می ‌شوند و سهام متعاقباً بین خریداران و فروشندگان مختلف در بازاری که به عنوان بازار ثانویه شناخته می ‌شود معامله می‌ شود.

سهام ممکن است در بورس های فهرست شده مانند بورس نیویورک (NYSE) یا نزدک یا خارج از بورس (OTC) معامله شود. بیشتر معاملات سهام از طریق مبادلات تنظیم شده انجام می شود و اینها نقش مهمی در اقتصاد به عنوان معیاری برای سنجش سلامت کلی اقتصاد و همچنین تأمین سود سرمایه و درآمد سود سهام برای سرمایه گذاران از جمله سرمایه گذاران دارای حساب های بازنشستگی دارند.

• نزدک، یک بازار آنلاین جهانی برای خرید و داد و ستد اوراق بهادار و اولین بورس الکترونیکی جهان است.

شرکت ‌کنندگان معمولی در بازار سهام شامل سرمایه ‌گذاران و معامله ‌گران (هم خرده‌ فروشی و هم نهادی) و همچنین بازارسازان و متخصصانی هستند که نقدینگی را حفظ می ‌کنند و بازارهای دوطرفه را ارائه می ‌کنند. کارگزاران اشخاص ثالثی هستند که معاملات بین خریداران و فروشندگان را تسهیل می ‌کنند، اما موقعیت واقعی در سهام ندارند.

بازارهای خارج از بورس

بازار خارج از بورس (OTC) یک بازار غیر متمرکز است به این معنی که مکان های فیزیکی ندارد و معاملات به صورت الکترونیکی انجام می شود که در آن فعالان بازار اوراق بهادار را مستقیماً بین دو طرف بدون کارگزار معامله می کنند. در حالی که بازارهای فرابورس ممکن است معاملات سهام خاصی را انجام دهند (به عنوان مثال، شرکت های کوچکتر یا ریسک پذیری که معیارهای فهرست بندی بورس ها را ندارند)، بیشتر معاملات سهام از طریق بورس انجام می شود. با این حال، برخی از بازارهای مشتقه منحصراً فرابورس هستند و بنابراین بخش مهمی از بازارهای مالی را تشکیل می دهند. به طور کلی، بازارهای فرابورس و معاملاتی که در آنها رخ می دهد بسیار کمتر تنظیم شده، نقد شوندگی کمتری دارند و غیرشفاف تر هستند.

بازارهای اوراق قرضه

اوراق قرضه اوراق بهاداری است که در آن سرمایه گذار پول را برای مدت معینی با نرخ بهره از پیش تعیین شده وام می دهد. شما ممکن است اوراق قرضه را توافقی بین وام دهنده و وام گیرنده در نظر بگیرید که شامل جزئیات وام و پرداخت های آن است. اوراق قرضه توسط شرکت ها و همچنین توسط شهرداری ها، ایالت ها و دولت های مستقل برای تامین مالی پروژه ها و عملیات منتشر می شود. به عنوان مثال، بازار اوراق قرضه اوراق بهاداری مانند اسکناس های صادر شده توسط خزانه داری ایالات متحده را می فروشد. بازار اوراق قرضه نیز بازار بدهی، اعتباری یا با درآمد ثابت نامیده می شود.

بازارهای پول

معمولاً بازارهای پولی محصولاتی با سررسید کوتاه ‌مدت بسیار نقدشونده (کمتر از یک سال) معامله می‌ کنند و با درجه بالایی از ایمنی و بازده نسبتاً کم بهره مشخص می ‌شوند. در سطح عمده فروشی، بازارهای پول شامل معاملات با حجم بالا بین مؤسسات و معامله گران است. در سطح خرده فروشی، آنها شامل وجوه متقابل بازار پول خریداری شده توسط سرمایه گذاران فردی و حساب های بازار پولی است که توسط مشتریان بانک افتتاح می شود. افراد همچنین ممکن است با خرید گواهی سپرده کوتاه ‌مدت در بازار پول سرمایه‌ گذاری کنند.

بازارهای مشتقه

مشتقه قراردادی است بین دو یا چند طرف که ارزش آن بر اساس یک دارایی مالی اساسی توافق شده (مانند اوراق بهادار) یا مجموعه ای از دارایی ها (مانند یک شاخص) است. اوراق مشتقه، اوراق بهادار ثانویه ای هستند که ارزش آنها صرفاً از ارزش اوراق بهادار اولیه ای که به آن مرتبط هستند، ناشی می شود. یک مشتق به خودی خود بی ارزش است. به جای معامله مستقیم سهام، یک بازار مشتقه در قراردادهای آتی و اختیار معامله و سایر محصولات مالی پیشرفته معامله می کند که ارزش خود را از ابزارهای اساسی مانند اوراق قرضه، کالاها، ارز ها، نرخ های بهره، شاخص های بازار و سهام می گیرند.

بازارهای آتی جایی هستند که قراردادهای آتی فهرست شده و مورد معامله قرار می گیرند. برخلاف فورواردها که در خارج از بورس معامله می‌ کنند، بازارهای آتی از مشخصات قراردادهای استاندارد شده استفاده می‌ کنند، به خوبی تنظیم می ‌شوند و از اتاق ‌های پایاپای برای تسویه و تایید معاملات استفاده می‌ کنند. بازارهای اختیار معامله، مانند بورس اوراق بهادار هیئت مدیره شیکاگو (CBOE)، به طور مشابه قراردادهای اختیار معامله را فهرست و تنظیم می کنند. هر دو بورس اوراق بهادار و اختیار معامله ممکن است قراردادهایی را در طبقات مختلف دارایی، مانند سهام، اوراق بهادار با درآمد ثابت، کالاها و غیره فهرست کنند.

بازار فارکس

بازار فارکس بازاری است که در آن شرکت کنندگان می توانند خرید، فروش، پوشش ریسک و سفته بازی بین جفت ارزها را انجام دهند. بازار فارکس نقدشونده ترین بازار در جهان است، زیرا نقدینگی نقدشوندگی ترین دارایی ها است. بازار ارز بیش از 6.6 تریلیون دلار معاملات روزانه را انجام می دهد که بیشتر از مجموع بازارهای آتی و سهام است.

مانند بازارهای فرابورس، بازار فارکس نیز غیرمتمرکز است و متشکل از یک شبکه جهانی از رایانه ها و کارگزاران از سراسر جهان است. بازار فارکس متشکل از بانک ها، شرکت های تجاری، بانک های مرکزی، شرکت های مدیریت سرمایه گذاری، صندوق های تامینی و کارگزاران و سرمایه گذاران خرده فروشی فارکس است.

بازارهای کالا

بازارهای کالا مکان هایی هستند که تولیدکنندگان و مصرف کنندگان برای تبادل کالاهای فیزیکی مانند محصولات کشاورزی (مانند ذرت، دام، سویا)، محصولات انرژی (نفت، گاز، اعتبارات کربن)، فلزات گرانبها (طلا، نقره، پلاتین)، یا کالاهای نرم (مانند پنبه، قهوه و شکر). اینها به عنوان بازارهای کالای نقطه ای شناخته می شوند، جایی که کالاهای فیزیکی با پول مبادله می شوند.

با این حال، عمده معاملات در این کالاها در بازارهای مشتقه انجام می شود که از کالاهای لحظه ای به عنوان دارایی های اساسی استفاده می کنند. معاملات آتی و اختیار خرید کالاها هم در فرابورس و هم در بورس های فهرست شده در سراسر جهان مبادله می شوند.

بازار ارزهای دیجیتال

در چند سال گذشته شاهد معرفی و ظهور ارزهای رمزنگاری شده مانند بیت کوین و اتریوم، دارایی های دیجیتال غیرمتمرکز مبتنی بر فناوری بلاک چین بوده ایم. امروزه، هزاران توکن ارزهای دیجیتال در دسترس هستند و در سراسر جهان از طریق مجموعه ای از صرافی های مستقل آنلاین ارز دیجیتال معامله می شوند. این صرافی ها میزبان کیف پول های دیجیتالی هستند تا معامله گران بتوانند یک ارز رمزنگاری شده را با ارز دیگر یا پول های فیات مانند دلار یا یورو مبادله کنند.

از آنجایی که اکثر صرافی های رمزنگاری پلتفرم های متمرکز هستند، کاربران در معرض هک یا کلاهبرداری هستند. صرافی های غیرمتمرکز نیز در دسترس هستند که بدون هیچ مرجع مرکزی کار می کنند. این صرافی ها امکان تجارت مستقیم همتا به همتا (P2P) ارزهای دیجیتال را بدون نیاز به یک مرجع واقعی مبادله برای تسهیل تراکنش ها فراهم می کنند. معاملات آتی و اختیار معامله در ارزهای دیجیتال اصلی نیز در دسترس است.

سوالات متداول بازارهای مالی

انواع مختلف بازارهای مالی چیست؟

برخی از نمونه ‌های بازارهای مالی و نقش آن ‌ها شامل بازار سهام، بازار اوراق قرضه، فارکس، کالاها، و بازار املاک و مستغلات و چندین مورد دیگر است. بازارهای مالی را می توان به بازارهای سرمایه، بازار پول، بازارهای اولیه در مقابل ثانویه و بازارهای فهرست شده در مقابل بازارهای فرابورس تقسیم کرد.

بازارهای مالی چگونه کار می کنند؟

علیرغم پوشش بسیاری از طبقات دارایی های مختلف و داشتن ساختارها و مقررات مختلف، همه بازارهای مالی اساساً با گرد هم آوردن خریداران و فروشندگان در یک دارایی یا قرارداد و اجازه دادن به آنها برای تجارت با یکدیگر کار می کنند. این اغلب از طریق یک مزایده یا مکانیسم کشف قیمت انجام می شود.

کارکردهای اصلی بازارهای مالی چیست؟

بازارهای مالی به دلایل مختلفی وجود دارند، اما اساسی ترین کارکرد این است که امکان تخصیص کارآمد سرمایه و دارایی ها در اقتصاد مالی را فراهم کند. بازارهای مالی با اجازه دادن به بازار آزاد برای جریان سرمایه، تعهدات مالی و پول، اقتصاد جهانی را روان ‌تر می ‌کنند و در عین حال به سرمایه‌ گذاران اجازه می ‌دهند در افزایش سرمایه در طول زمان مشارکت کنند.

چرا بازارهای مالی مهم هستند؟

بدون بازارهای مالی، سرمایه نمی تواند به طور کارآمد تخصیص یابد و فعالیت های اقتصادی مانند تجارت، سرمایه گذاری ها و فرصت های رشد به شدت کاهش می یابد.

شرکت کنندگان اصلی در بازارهای مالی چه کسانی هستند؟

شرکت ها از بازارهای سهام و اوراق قرضه برای جذب سرمایه از سرمایه گذاران استفاده می کنند. سفته بازان به طبقات مختلف دارایی نگاه می کنند تا روی قیمت های آتی شرط بندی کنند، در حالی که پوشش دهندگان از بازارهای مشتقه برای کاهش خطرات مختلف استفاده می کنند و آربیتراژورها به دنبال سود بردن از قیمت گذاری نادرست یا ناهنجاری های مشاهده شده در بازارهای مختلف هستند. کارگزاران اغلب به عنوان میانجی عمل می کنند که خریداران و فروشندگان را با هم جمع می کنند و برای خدمات خود کمیسیون یا هزینه ای دریافت می کنند.

چکیده

بازارهای مالی به طور گسترده به هر بازاری اطلاق می شود که در آن معامله اوراق بهادار انجام می شود. انواع مختلفی از بازارهای مالی، از جمله بازارهای فارکس، پول، سهام و بازار مشتقات اوراق قرضه وجود دارد.این بازارها ممکن است شامل دارایی‌ ها یا اوراق بهاداری باشند که در بورس‌ های تنظیم ‌شده فهرست شده‌ اند یا در خارج از بورس (OTC) معامله می‌ شوند. بازارهای مالی در همه انواع اوراق بهادار معامله می ‌کنند و برای عملکرد روان یک جامعه سرمایه ‌داری حیاتی هستند. زمانی که بازارهای مالی شکست بخورند، اختلالات اقتصادی از جمله رکود و بیکاری می تواند منجر شود.

شرط بندی معامله‌گران روی Merge اتریوم

با رشد و بلوغ مشتقات بیتکوین و اتریوم، بازار آپشن و فیوچرز ، امکان ایجاد پوزیشن های معاملاتی پیشرفته‌تری را برای معامله‌گران فراهم می‌کند. اکنون با نزدیک شدن به آپدیت Merge اتریوم، فرصتی ایجاد شده تا عملکرد این نوع بازار مشتقات پوزیشن‌های معاملاتی، مورد ارزیابی قرار گیرد.

CryptoVizArt, Checkmate

قیمت بیتکوین در هفته‌ی گذشته با حرکتی نسبتاً آرام بین قیمت ۲۲,۴۸۶ دلار تا ۲۳,۸۱۳ دلار نوسان داشت. هم اکنون بازار از نوسانات هیجانی که در ماه ژوئن شاهد آن بودیم، فاصله گرفته و تغییر و تحولاتی در پوزیشن‌ معامله‌گران بیتکوین و اتریوم در بازار مشتقات مشاهده می‌شود.

با نزدیک شدن به تاریخ Merge اتریوم در سپتامبر، در گزارش این هفته، به تفاوت رفتاری که میان بازار فیوچرز و بازار آپشن رخ داده، خواهیم پرداخت. به نظر می‌رسد معامله‌گران بازار آپشن تا قبل از سپتامبر، غالبا خریدار قردادهای Call ( اختیار خرید) هستند و از طرف دیگر ، معامله‌گران فیوچرز پس از انتشار اخبار مربوط به آپدیت Merge، انتظار سقوط قیمت اتریوم را دارند.

در حال حاضر این تفاوت دیدگاه میان معامله‌گران دو بازار، پوزیشن‌های پیچیده‌ برخی موسسات و معامله‌گران پیشرفته بازار مشتقات را نشان می‌دهد که با قراردادن نقدینگی خود در این نوع بازارها، باعث رشد و بلوغ بازار آپشن و فیوچرز می‌شوند.

بیتکوین به عنوان مبنای تغییرات در بازار مشتقات

با توجه به اینکه بیتکوین از نظر فاندامنتال در کوتاه‌مدت تغییر چندانی نداشته است؛ بنابراین در این گزارش به این موضوع خواهیم پرداخت که در حال حاضر قیمت بیتکوین در بازار مشتقات چگونه قیمت‌گذاری می‌شود.

حجم معاملات باز فیوچرز ( اعم از قراردادهای دائمی و قراردادهای تقویمی)، از آغاز ماه آوریل افزایش چشمگیری داشته است؛ به طوری که حجم این معاملات از کف ۳۵۰ هزار بیتکوین عبور کرده و به سطح جدید ۵۳۸ هزار بیتکوین رسیده است. عمدتاً صرافی های Binance، Deribit، OKEx، Bybit، FTX و CME عامل رشد حجم معاملات باز فیوچرز هستند.

در نمودار زیر حجم معاملاتی که هم‌اکنون در بازار فیوچرز باز هستند، به صورت بیتکوینی بررسی شده است؛ زیرا در این صورت واگرایی میان روند معاملات باز فیوچرز و قیمت بیتکوین را بسیار بهتر مشاهده خواهیم کرد. از طرف دیگر اگر حجم معاملات باز فیوچرز را به صورت دلاری مشاهده کنیم، باز هم شاهد افزایش معاملات اهرمی بیتکوین نسبت به قیمت آن خواهیم بود. در حال حاضر حجم معاملات دلاری فیوچرز بیتکوین ۱۲.۴ میلیون دلار است که این میزان حجم نسبتاً کم است و به حجم معاملات در اوایل بازار صعودی ژانویه ۲۰۲۱ و سقوط قیمتی در ژوئن ۲۰۲۱ نزدیک می‌شود.

🔔پیشنهاد برای تنظیم هشدار: در صورتی که معیار Futures Open intrest از سطح ۵۵۰ هزار بیتکوین عبور کند، به بالاترین حجم معاملات فیوچرز خواهد رسید و به نشانه‌ی کمبود وثیقه احتمالی خواهد بود.

Live Advanced Chart-

در نمودار زیر حجم کل معاملات انجام شده در بازار فیوچرز را مشاهده می‌کنید. این حجم از معاملات پس از سقوط LUNA روندی خنثی پیدا کرد و پس از سقوط قیمتی در می ۲۰۲۱ وارد روندی نزولی شده بود؛ اما اکنون دوباره در اطراف حجم روزانه ۳۳ میلیارد دلار به صورت خنثی حرکت می‌کند.

با توجه به رشد حجم معاملات باز فیوچرز، این رشد می‌تواند به این معنا باشد که پس از دو سقوط بزرگ بیتکوین در ماه می و ژوئن، معامله‌گران دوباره تمایل به کسب سود از افزایش قیمت بیتکوین را دارند.

🔔پیشنهاد برای تنظیم هشدار: درصورتی که Futures Volume (7D) از سطح ۴۵ میلیارد دلار عبور کند، شاهد صعودی در حجم معاملات بیتکوین و نوساناتی در کوتاه‌مدت خواهیم بود.

Live Advanced Chart

در اوایل سال ۲۰۲۱، معاملاتی که به وسیله وثیقه کریپتویی ایجاد شدند حدود ۷۰ درصد حجم معاملات را تشکیل دادند. هنگام سقوط قیمت در می ۲۰۲۱، ارزش وثیقه های کریپتویی نیز همگام با قیمت سقوط کرد و به تدریج نسبت این نوع معاملات به ۴۰ درصد رسید. به عبارت دیگر، در حال حاضر، ۶۰ درصد حجم معاملات فیوچرز، با وثیقه استیبل‌کوین‌ و پول فیات ایجاد شده است و از آنجایی که اغلب وثیقه‌های کریپتویی از بازار خارج شدند، شاهد نوسانات و کمبود وثیقه کمتری خواهیم بود‌.

به عبارت دیگر، با وجود اینکه حجم معاملات فیوچرز افزایش پیدا کرده، اما ارزش وثیقه این معاملات پایدار تر به نظر می‌رسد و برخلاف اوایل سال ۲۰۲۱، با سقوط قیمت، ارزش وثیقه معاملات به طور ناگهانی و همزمان سقوط نخواهد کرد.

Live Professional Chart

نمودار زیر تاریخ انقضای قراردای تقویمی فیوچرز را همراه با قیمت بیتکوین در آن قرارداد، نشان می‌دهد. بیتکوین در معاملات تقویمی بالاتر از قیمت اسپات معامله می‌شود؛ به بازار مشتقات عبارت دیگر معامله‌گران فیوچرز باید برای کسب سود از بیتکوین در معاملات آینده خود، وجه بیمه بیشتری بپردازند. معمولاً این شرایط برای بازار بیتکوین عادی محسوب می‌شوند و سود معاملات فیوچرز تقویمی بیتکوین تا پایان سال، صرفا ۳.۲۴ درصد است. سودی که از معاملات دو طرفه بیتکوین (معامله خرید در بازار اسپات و معامله فروش در بازار فیوچرز به صورت همزمان) کسب می‌شود نسبت به بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا کمتر است؛ بنابراین هنوز برای بیتکوین دیدگاه صعودی در بلندمدت مشاهده نمی‌شود.

Live Professional Chart

فاندینگ ریت مکانیزمی است که قیمت قراردادهای دائمی را با قیمت بازار اسپات هماهنگ می‌کند. معامله گران برای اینکه در معامله موردنظر خود (چه لانگ و چه شورت) باقی بمانند، هر ۸ ساعت مبلغی را تحت عنوان سود فاندینگ ریت پرداخت می‌کنند ( این بازه در برخی از صرافی‌ها به صورت ساعتی ایست).
در نمودار زیر، در میزان فاندینگ‌ریت قراردادهای دائمی نیز روندی خنثی مشاهده میکنیم؛ که البته مقداری به مثبت تمایل پیدا کرده و نرخ آن به صورت سالانه ۲.۳ درصد است. این نرخ برای قراردادهای تقویمی (با تاریخ انقضا) بسیار عادی محسوب می‌شود و بر اساس میزان فاندینگ‌ریت فعلی معامله‌گران دیدگاه‌ جهت داری نسبت به بازار ندارند‌.

به طور کلی حجم معاملات بازار فیوچرز کمی قدرت گرفته و نسبتاً دیدگاه صعودی کمرنگی شکل گرفته است. حجم معاملات باز فیوچرز به صورت بیتکوینی نسبتاً بالاست، اما در حجم معاملات دلاری تغییر خاصی ایجاد نشده است.
به طور کلی می توان گفت معامله‌گران تمایل بیشتری برای کسب سود از بیتکوین پیدا کرده اند؛ اما هنوز حاضر به پذیرش ریسک بیشتری نیستند.

🔔پیشنهاد برای تنظیم هشدار: در صورتی که معیار Funding Rate (7D) به زیر عدد ۰ برسد، به نشانه منفی شدن فاندینگ‌ریت خواهد بود و درصورتی که از عدد ۰.۰۰۵ عبور کند، به معنای مثبت شدن فاندینگ‌ریت و افزایش معاملات هیجانی است.

Live Advanced Chart

در انتظار Merge اتریوم

اما در بازار مشتقات اتریوم، به دلیل آپدیت Merge اتریوم در تاریخ ۱۹ سپتامبر، میان معامله‌گران آپشن اتریوم دیدگاه صعودی ایجاد شده و به اصطلاح روی افزایش قیمت آن شرط‌بندی می‌کنند. برای اولین‌ بار در تاریخ، حجم معاملات باز آپشن اتریوم (۶.۶ میلیارد دلار )از حجم معاملات باز آپشن بیتکوین (۴.۸ میلیارد دلار) بیشتر است‌.

این حجم از معاملات باز اتریوم هنوز به ATH خود نرسیده است اما در نزدیکی آن قرار دارد. این در حالی است که معاملات آپشن بیتکوین از ATH خود ۳۵ درصد فاصله دارد‌.

Live Advanced Chart

اگر قراردادهای آپشن اتریوم به سررسید ۳۰ سپتامبر را در صرافی Deribit مشاهده کنیم، دیدگاه صعودی معامله‌گران آپشن اتریوم کاملاً مشخص خواهد شد. به طور کلی قراداد Put (اختیار فروش) به معنای دیدگاه نزولی و قراردهای Call( اختیار خرید) به معنای دیدگاه صعودی معامله‌گران آپشن است.
در بازار آپشن اتریوم در حال حاضر حجم قراردادهای Call به نسبت قراردادهای Put، بسیار سنگین‌تر است و به گمان اغلب معامله‌گران، قیمت اتریوم تا ۲.۲ هزار دلار و حتی ۵ هزار دلار افزایش پیدا خواهد کرد.

از طرف دیگر قیمت حداکثر فشار روانی بازار آپشن در قیمت ۱.۳۵ هزار دلار رخ خواهد داد. درصورتی که قیمت اتریوم به این سطح برسد، بسیاری از قراردادهای آپشن، بدون ارزش منقضی خواهند شد. با توجه به اینکه این قیمت از قیمت اسپات فعلی اتریوم پایین‌تر است، می‌تواند رخدادهای جالبی در این ماه رقم بزند‌.

Live Professional Chart

نمودار زیر طبق قراردادهای آینده آپشن، میزان نوسانی که برای بازار پیش‌بینی می‌شود را مشخص می‌کند. در حال حاضر تقاضا برای خرید حجم بسیاری از قراردادهای Call اتریوم تا پایان سپتامبر، سبب شده که انتهای شیب منحنی مانند شکل لبخند به بالا حرکت کند که این نکته، دیدگاه صعودی قدرتمند معامله‌گران را نشان می‌دهد.
با توجه به میزان قراردادهای باز در کنار منحنی نوسان بازار، می‌توان مشاهده کرد که این شیب صعودی غالباً توسط معامله‌گرانی ایجاد شده است که برای معاملات call خود حاضر به پرداخت وجه بیمه بیشتری هستند.

طبق نمودار زیر تا سررسید این تاریخ، بیش از ۱۰۰ درصد نوسان برای بازار پیش‌بینی شده است. معامله‌گرانی که بیش از همه دیدگاه صعودی دارند و قرارداد Call را تا بالای قیمت ۵ هزار دلار خریداری می‌کنند، بیش از ۱۳۰ درصد از وجه بیمه قرارداد خود را پرداخت می‌کنند.

Live Professional Chart

اکنون اگر شکل و میزان نوسان پیش بینی شده در ماه سپتامبر را با ماه اکتبر (پس از آپدیت Merge) مقایسه کنیم، خواهیم دید که سمت راست منحنی شدیداً به پایین حرکت کرده و سپس به شکلی مسطح تغییر پیدا می‌کند. همچنین نوسان پیش‌بینی شده آن ۱۱۰ درصد کاهش پیدا کرده است. این نمودار نشان می‌دهد که پس از آپدیت Merge تقاضای بسیاری پایینی برای اتریوم وجود خواهد داشت و پس از فروکش کردن هیجانات ، حجم معاملات Put افزایش پیدا خواهد کرد.

Live Professional Chart

پس از Merge اتریوم

با توجه به اینکه در بازار آپشن اتریوم دیدگاه به شدت صعودی شکل گرفته است، می‌توان انتظار داشت تقاضا در بازار اسپات اتریوم هم به همین میزان قدرتمند باشد. اما با توجه به میزان اتریوم‌هایی خارج شده از صرافی‌ها، خروجی صرافی‌ها صرفاً ۷۰۰ میلیون دلار بوده است.

خروج ۷۰۰ میلیون دلار اتریوم در یک ماه از صرافی‌ها، بسیار چشمگیر است؛ اما نسبت به خروج ۳ میلیارد دلار اتریومی که اخیراً به صورت ماهانه از صرافی خارج شده و ۶.۶ میلیارد دلار معاملات بازی که در بازار آپشن ایجاد شده، ناچیز به نظر می‌رسد.
حجم دلاری اتریومی که امروز به صورت ماهانه از صرافی‌ها خارج می‌شود، تنها ۲ درصد کل حجم معاملات فیوچرز است. در حالی که این حجم خروجی در آوریل ۲۰۲۲ و نوامبر ۲۰۲۱ به بیش از ۲۰ درصد کل حجم معاملات فیوچرز رسیده بود.

Live Advanced Chart

در نمودار زیر، منحنی قراردادهای تقویمی فیوچرز اتریوم با بیتکوین بسیار متفاوت است. طبق این نمودار معامله گران فیوچرز ، پس از آپدیت اتریوم، قیمت بسیار پایین تری برای اتریوم پیش بینی می کنند.

اختلاف قیمت اسپات با با قیمت قراردادهای تقویمی تنها ۲.۲۷ درصد خواهد بود؛ اما این نکته نشان می‌دهد که بسیاری از قراردادهای تقویمی در ماه سپتامبر، معامله Short هستند.
به طور کلی معامله‌گران از بازار فیوچرز برای مدیریت ریسک در برابر کاهش قیمت در ماه اکتبر استفاده می‌کنند.

Live Professional Chart

نمودار زیر مشخص می‌کند که در قراردادهای تقویمی ( با تاریخ انقضای ۳ ماهه) تقاضای بیشتری برای معاملات Short ، وجود دارد. در حال حاضر سود این معاملات به صورت سالانه ۳.۶۸ درصد است. به عبارت دیگر معامله‌گران برای محافظت از معاملات خود در برابر کاهش قیمت حاضر به پرداخت وجه بیمه بیشتری هستند و در انتظار اخبار Merge ، از معاملات خود محافظت می‌کنند.

به طور کلی تمام این موارد نشان می‌دهد که معامله‌گران از امکانات پیشرفته بازار فیوچرز و آپشن بهره می‌برند. از طرف دیگر در بازار اسپات چنین معاملاتی مشاهده نمی‌شود؛ به این معنا که معامله‌گران، اخبار Merge اتریوم را به عنوان فرصتی برای کسب سود غیر مستقیم تلقی می‌کنند و هنوز شرایط را برای خرید در بازار اسپات مناسب نمی‌بینند.

Live Advanced Workbench

مرور هفته

در گزارش این هفته، به بررسی بازار فیوچرز و آپشن پرداختیم تا نحوه قیمت گذاری بیتکوین را در آینده‌ای نزدیک ارزیابی کنیم. طبق مشاهدات، معامله‌گران بیتکوین نسبتاً تمایل بیشتری برای قبول ریسک بیشتر پیدا کردند، اما هنوز برای برای معاملات سنگین‌تر، به اطمینان کافی نرسیدند. در بازار مشتقات بیتکوین نیز فعالیت و دیدگاه جهت‌داری مشاهده نمی‌شود.

اما شرایط برای بازار اتریوم متفاوت است؛ معامله‌گران آپشن تا اواخر ماه سپتامبر دیدگاه صعودی بسیار قدرتمندی نسبت به قیمت اتریوم دارند. اما پس از گذشت ماه سپتامبر و آپدیت Merge ، قیمت اتریوم در هردو بازار فیوچرز و آپشن نسبت به قیمت اتریوم در بازار اسپات به شدت پایین قیمت‌گذاری شده است.
به طور کلی طبق دیدگاه معامله‌گران اتریوم، تا تاریخ آپدیت Merge اتریوم قیمت افزایش پیدا کرده و بازار مشتقات بلافاصله پس از انتشار اخبار آن قیمت دوباره در روند نزولی قرار بگیرد.

میزان خروجی اتریوم از بازار اسپات در مقایسه با چند ماه اخیر، ناچیز به نظر می‌رسد. این نکته می‌تواند به این معنا باشد که معامله‌گران حرفه‌ای از امکانات بازار مشتقات برای کسب سود از اخبار آپدیت Merge اتریوم و برای مدیریت ریسک معاملات خود پس از آن، بهره می‌برند.

برای مشاهده بروزرسانی تمام محصولات اعم از اصلاحات و بروزرسانی دستی معیارها و داده‌ها می‌توانید به این قسمت(Changelog) مراجعه کنید.

• چندین معیار جدید معرفی شد: Provably Lost, Probably Lost, Options Implied Volatility Smile و Options Implied Volatility Term Structure
• · بهبود عملکرد Workbench ها: بهبود در سرعت گزینه های min/max، hline و .sma
• پشتیبانی جدید از SHIB، SAND ، APE و توکن های sETH erc20

· ما را در توییتر دنبال کنید.

· برای تحلیل و گفتگو بیشتر به فروم گلسنود مراجعه کنید.

· برای مشاهده معیارهای on-chain، به استودیو گلسنود مراجعه کنید.

· برای دریافت پیام‌های هشدار خودکار از طرف معیارهایon-chain و فعالیت‌ صرافی ها، به صفحه توییتر پیام‌های هشدار مراجعه کنید.

نکته: این هفته‌نامه قصد هیچ نوع توصیه مالی و سرمایه‌گذاری ندارد و تمامی این داده‌ها صرفاً به جهت اطلاع‌رسانی شما منتشر شده است. بهتر است هیچ نوع تصمیم مالی از این اطلاعات اخذ نشود و مسئولیت تمام تصمیمات مالی شما صرفاً به عهده شخص شماست.

ابزار مشتقه

بازار های مشتقه، در دهه های اخیر با رشد چشم گیری رو به رو شده اند که باعث می شود حجم معاملات قرارداد های مشتقه روز به روز افزایش یابد. اکنون حجم این معاملات از تولید ناخالص داخلی آمریکا به عنوان بزرگ ترین اقتصاد دنیا نیز فراتر رفته است.

در همه دوره ها مخصوصا اکنون با پیشرفت معاملات، مسئله نوسان نرخ ارز به یک چالش برای سرمایه گذار ها و تولید کنندگان تبدیل شده است که با استفاده از ابزار های مشتقه می توان ریسک معاملات ارزش را به اندازه چشم گیری کاهش داد.

بازار ابزار های مشتقه، با تبادل ابزار هایی مانند قرارداد ها، اختیار معامله ها و خرید و فروش آتی، به کاهش و کنترل ریسک مالی کمک شایانی می کند. بازار مشتقه دارای دو بخش می باشند که هر کدام ابزار هایی متفاوت برای تبادل دارند.

ابزار مشتقه:

ابزار مشتقه (a derivative instrument) قراردادی می باشد که ارزش خود را از عملکرد یک موجودیت پایه دریافت می کند. این موجودیت می تواند دارایی، نرخ بهره و یا شاخص های گوناگون باشد. ابزار های مشتقه، یکی از مهم ترین ابزار های مالی می باشند که سهام و اوراق بدهی نیز دو مورد دیگر مهم در این ابزار ها هستند.

ابزار های مشتقه ارزی، جز ابراز های مشتقه هستند که نمونه ای از ابزار های نوین مالی هستند و در دهه های اخیر مورد استقبال بانک مرکزی و تجاری قرار گرفته اند. حضور در این بازار ها، به ذینفعان یاری می رساند که بتوانند با کسب موقعیت های خرید و فروش، به مدیریت صحیح ریسک ذخایر ارزی بپردازند.

موسسه مشاوران مطالعه مقاله بازده سرمایه گذاری را به شما عزیزان پیشنهاد می کند.

بازار های مشتقه و رشد اقتصادی

بازار های مشتقه و رشد اقتصادی:

این ابزار ها باعث شدند که بازار های بورسی و همچنین بازار های خارج از بورس، رشد زیادی داشته باشند. آنها از راه بهره بردن از مکانیزم های مالی، ریسک را کاهش داده و فرصت سرمایه گذاری را در بازار اوراق قرضه و سهام با بازدهی بالا ارائه دهد.

محصولات مشتقه، انواعی از ابزار های مالی هستند که قیمت آنها به سایر متغیر های اساسی مانند موارد زیر بستگی دارد:

• قیمت سهام
• شاخص ها
• نرخ بهره
• نرخ ارز
• قیمت کالا ها
• و…

در واقع می توان گفت ابزار های مشتقه، بخشی از ابزار های مالی می باشند که با دارایی های پایه در ارتباط می باشند و باعث پوشش ریسک در نوسان قیمت ها در محیط های ناپایدار می شود.

ویژگی های ابزار های مشتقه:

به طور کلی ابزار های مشتقه دارای ویژگی های زیر می باشند:

• ارزش ابزار ها بر اساس ارزش زمانی پول می باشد که در بخش خاصی از قرارداد بیان نشده است
• این ابزار ها نیازمند سرمایه اولیه اندک و حتی در برخی مواقع هیچ سرمایه گذاری هستند
• تاریخ تسویه آنها در آینده می باشد
• اثرات و پیامد های ابزار های مشتقه در یک اقتصاد می تواند به طور گسترده ای متفاوت است
• ابزار های مشتقه در دهه های اخیر رشد چشم گیری داشته اند و سود حاصل از بازار های مشتقه می تواند بسیار بزرگ باشد
• ابزار های مشتقه در دست یابی به تخصیص کارآمد ریسک در کل اقتصاد کمک می کنند
• این ابزار ها در ایجاد بازار برای ارائه فرصت های جدید برای سرمایه گذاران مفید می باشند
• این ابزار ها اطلاعات مالی را به بازار های مالی ارائه می دهند و نقش مهمی در کاهش نوسان های بازار های مالی جهانی دارند

اگر این مطلب برای شما رضایت بخش بوده است، مطالعه مقاله قرارداد آتی را به شما پیشنهاد می کنیم.